Вход | Регистрация

Обзор заседаний мировых центральных банков в ноябре

Алексей Козлов 9.12.2018 | 23:55 0

В ноябре прошли заседания центральных банков большинства стран, входящих в индекс MSCI EMEA. Оценить итоги принятых решений важно, прежде всего, потому, что Россия также входит в индекс MSCI EMEA, и динамика рынков стран соседей по идексу отражается и на фондовом рынке РФ.

Чехия

Чехия является соседом России по индексу MSCI EMEA, следовательно динамика фондового рынка и курса национальной валюты может оказывать влияние и на российские активы.

1 ноября Чешский национальный банк повысил ставку двухнедельного РЕПО (ставка РЕПО 2W) на 25 базисных пунктов до 1,75%. В то же время он увеличил ставку ломбарда до 2,75%, а учетную ставку до 0,75%.
Ключевые тезисы стейтмента:
- экономика еврозоны будет фиксировать продолжающийся рост, но его темпы будут продолжать слегка замедляться
- ослабление евро и отчетливый рост цен на энергоносители отражаются в росте цен производителей и потребителей
- общее инфляционное давление в отечественной экономике Чехии остается сильным в связи с бурным ростом заработной платы и продолжающимся ростом реальной экономики
- последующий период инфляционное давление ослабнет в связи с ростом процентных ставок, возобновлением укрепления кроны и постепенным замедлением роста заработной платы
- рост чешской экономики останется выше 3% в среднем в этом году и в последующие два года
- уровень безработицы находится на рекордно низком уровне
- риски для прогноза на горизонте денежно-кредитной политики как слегка инфляционные
- рост протекционистских мер в мировой торговле и способ выхода Великобритании из Европейского Союза остаются источниками внешней неопределенности

В экономике Чехии всё хорошо. Рост по прогнозам банка сохранится на уровне >3%, что может говорить о late cycle фазе. ЦБ видит некоторое ослабление национальной валюты в среднесрочной перспективе, вызванное инфляционным давлением.

Динамика ВВП Чехии и курс чешской кроны

Польша

Польша, как и Чехия входит в индекс MSCI EMEA и аналогичным образом оказывает влияние на динамику индекса, а следовательно и на стоимость российских ценных бумаг.

7 ноября Национальный банк Польши решил оставить процентные ставки НБП без изменений:
• базовая ставка в 1,50%;
• ломбардная ставка в 2,50%;
• депозитная ставка в 0,50%;
• ставка дисконтирования на уровне 1,75%.
Ключевые тезисы стейтмента выглядят следующим образом:
- глобальные экономические условия остаются благоприятными, хотя в некоторых экономиках появились признаки ослабления
- в Китае рост активности постепенно замедляется
- поступающие данные указывают на то, что экономические условия в Польше остаются сильными
- рост ВВП по-прежнему обусловлен ростом потребления, что подпитывается ростом занятости и заработной платы
- очень высоки потребительские настроения
- наблюдается рост инвестиций
- инфляция остается на низком уровне
- годовой рост цен будет в диапазоне 1,7-1,9% в 2018 году, 2,6-3,9% в 2019 году и 1,9-3,9% в 2020
- рост ВВП будет 4,4-5,2% в 2018 году, 2,7-4,4% в 2019 году и 2,3-4,2% в 2020 году
- в последующие годы ожидается замедление роста ВВП
- нынешний уровень процентных ставок способствует сохранению Польской экономики на пути устойчивого роста и поддержания макроэкономической стабильности.

Экономика Польши находится в хорошем состоянии. ЦБ отмечает высокий уровень потребительских настроений на фоне роста зарплат. Экономический рост в стране происходит без сильного повышения инфляции. Однако, экономика, по ожиданиям, находится на пике роста и дальнейшие темпы будут скромнее.

Динамика ВВП и инфляции в Польше

США

ФРС США на текущий момент является ключевым центральным банком мира. Заседания ФРС с нетерпением ждет весь мир, поскольку денежно-кредитная политика Федрезерва задает вектор движения мировых финансовых рынков. 

8 ноября ФРС сохранила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне  2-2,25%. Совет управляющих Федеральной резервной системы единогласно проголосовал за сохранение процентной ставки по обязательным и избыточным резервным остаткам на уровне 2,20 процента с 9 ноября 2018 года и ставки первичного кредита на существующем уровне в 2,75 процента.

Ключевые тезисы итогового заявления:

- рынок труда продолжает укрепляться
- экономическая активность растет высокими темпами
- в последние месяцы в среднем наблюдалось значительное увеличение занятости
- расходы домохозяйств продолжают сильно расти
- рост инвестиций в основной капитал замедлился по сравнению с его быстрыми темпами в начале года
- общая инфляция и инфляция по товарам, кроме продуктов питания и энергии, остаются на уровне около 2%
- показатели долгосрочных инфляционных ожиданий мало изменились в целом

Заявление ФРС мало чем отличалось от сентябрьского. ФРС отметила рост экономики и укрепление рынка труда, однако обратила внимание на замедление инвестиций относительно темпов начала года. Замечание о сбалансированности рисков может говорить  о том, что ФРС не видит проблем на текущем этапе, а значит будет продолжать политику постепенного повышения ставок. 

Египет

Египет является очередным соседом России по индексу MSCI EMEA и хотя его денежно-кредитная политика не оказывает серьезного влияния на мировые рынки, сильные колебания курса валюты или фондового рынка могут сказаться на индексе.

15 ноября Центральный Банк Египта решил оставить ставку по депозитам овернайт, ставку по кредитам овернайт и ставку основной операции без изменений на уровне 16,75%, 17,75% и 17,25% соответственно. Ставка дисконтирования также осталась без изменений на уровне 17,25%.

Ключевые тезисы итогового пресс-релиза:

- инфляция выросла до 16,0% и 17,7% в сентябре и октябре 2018 года, соответственно
- на инфляцию влияют цены на отдельные свежие овощи
- без учета регулируемых и нестабильных продовольственных товаров базовая инфляция продолжала снижаться в среднем до 8,7% с июля по октябрь 2018 года
- годовой рост реального ВВП стабилизировался на уровне 5,4% во втором квартале 2018 года
- положительный вклад частного внутреннего спроса и чистого экспорта сократился, тогда как внутренний спрос увеличился
- сохранился перенос внутренней инфляции от изменений на мировых финансовых рынках
- Министерство финансов нацелено на достижение первичного профицита в 2,0% ВВП в 2018/19 финансовом году

Египет испытал незначительный инфляционный шок, вследствие отклонения инфляции от целевого уровня в 13% по причине роста цен на овощи. Свой вклад в рост цен вносит и дорогая нефть. Негативное влияние оказывает турбулентность на мировых финансовых рынках. Египет пережил скачок инфляции в 2016-2017 году и дальнейший тренд на стабилизацию с небольшими всплесками выглядит вполне реалистично.

Динамика ВВП и инфляции в Египте

Венгрия

Венгрия - ещё одна страна из индекса MSCI EMEA. Экономика Венгрии находится в хорошей форме наряду с соседями по Восточной Европе. 

20 ноября 2018 года Валютный совет рассмотрел последние экономические и финансовые события и принял решение о сохранении ставок на текущем уровне. Базовая ставка составляет 0,9%, депозитная ставка O/N осталась на уровне -0,15%, O/N обеспеченная ставка кредитования 0,9%, недельная залоговая ставка 0,9%.

Основные тезисы стейтмента:

- основной задачей Банка Венгрии является устойчивое достижение целевого показателя инфляции
- объем производства в Венгрии параллельно с ростом внутреннего спроса близок к своему потенциальному уровню
- Венгерская экономика в 2018 году продолжит расти, а затем, если предположения текущего прогноза сохранятся, она постепенно замедлится с 2019 года
- целевой показатель инфляции по-прежнему будет достигнут устойчивым образом с середины 2019 года
- в октябре 2018 года инфляция выросла до 3,8%, а базовая инфляция - до 2,6%
- росту инфляции способствовали резкий рост энергозависимых товаров и более быстрое, чем ожидалось, повышение акцизов на табачные изделия
- инфляционное давление от заработной платы продолжало быть умеренным
- инфляция снизится, но останется чуть выше 3 процентов в последние два месяца года
- инфляционные ожидания остаются на низком уровне
- рост потребления в соответствии с сентябрьским прогнозом приводит к постепенному увеличению базовой инфляции
- венгерская экономика сильно выросла, на 4,8% г/г в третьем квартале 2018 года
- общее укрепление внутреннего спроса продолжит играть центральную роль в развитии экономического производства
- ожидается, что сальдо счета текущих операций страны останется на положительном уровне
- Банк готов к постепенной и осторожной нормализации денежно-кредитной политики, которая начнется в зависимости от перспектив инфляции

Экономика Венгрии выглядит сильно. Венгерский центробанк отмечает возможность снижения темпов экономического роста, что может быть сигналом пика экономического цикла. Инфляционное давление пока остается в пределах допустимых значений, а рост зарплат не оказывает сильного влияния на цены. Основной вклад в превышение инфляцией целевых значений могут внести цены на энергоносители. Венгерский национальный банк, наряду с ЕЦБ, готовится к ужесточению денежно-кредитной политики. В целом ситуация в стране довольно комфортная. Инфляционные ожидания находятся на низком уровне.

Динамика ВВП и инфляции Венгрии

ЮАР

ЮАР, наряду с РФ входит в индекс MSCI EMEA и имеет в нем внушительный вес. Наибольший вес в индексе (12,2%) имеет южноафриканская компания Naspers. Колебания фондового рынка ЮАР будут оказывать непосредственное влияние на индекс MSCI EMEA.

Южно-Африканский резервный банк повысил базовую процентную ставку до 6,75% впервые более чем за два года.

Ключевые тезисы стейтмента:

- прогноз по инфляции улучшился
- долгосрочные риски для прогноза инфляции остаются повышенными
- индекс потребительских цен вырос в октябре до 5,1% с 4,9% в сентябре
- мировые экономические перспективы останутся в целом благоприятными в краткосрочной перспективе
- траектория глобальной инфляции остается умеренно восходящей
- ранд недооценен
- настроения в отношении развивающихся рынков остаются ключевыми внешними рисками для ранда
- перспективы внутреннего роста остаются сложными
- усилия правительства по поощрению инвестиций частного сектора могут поддержать долгосрочный рост
- проблемы в экономике носят структурный характер
- риски для долгосрочной инфляции растут
- риски включают в себя: жесткие мировые финансовые условия, высокий рост заработной платы, цены на нефть и повышение тарифов на электроэнергию и воду

Южно-Африканский резервный банк обеспокоен турбулентностью на мировых рынках и ужесточением дкп центробанками развитых стран. Внутри страны ЦБ ЮАР видит риски отклонения инфляции от целей. Экономический рост в ЮАР в 2018 году ожидается на уровне 0,6%. Проблемы в экономике носят структурный характер и решения их регулированием денежно-кредитной политики центральный банк ЮАР не видит. Модель квартального прогнозирования, предполагает четыре повышение ставок на 25 базисных пунктов, достигнув 7,5% к концу 2020 года.

ВВП и инфляция в ЮАР

 

Комментарии (0)

    Никто пока не оставлял комментариев.

Похожие публикации

События
Итоги заседаний центробанков в сентябре
Подведем итоги заседаний мировых Центробанков и оценим их влияние на рынки.
События
Итоги заседаний мировых центральных банков в октябре
Пришло время подвести итоги заседаний центральных банков и проанализировать принятые решения.
События
Обзор заседаний мировых центральных банков в декабре
Декабрь выдался насыщенным на заседания центральных банков мира.
© 2018 Все права защищены.